华泰期货央行日报20220524：多地房贷利率下调

市场竞争回顾：

通货膨胀率市场竞争，主要期内国债通货膨胀率1y、3y、5y、7y和10y大致相同1.95%、2.35%、2.54%、2.77%和2.8%，主要期内国债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y大致相同85.0bp、45.0bp、26.0bp、82.0bp和43.0bp,国债通货膨胀率南自为都以,国债利差上都收窄。主要期内国开债通货膨胀率1y、3y、5y、7y和10y大致相同2.01%、2.54%、2.71%、3.02%和2.97%，主要期内国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y大致相同96.0bp、43.0bp、26.0bp、101.0bp和47.0bp,国开债通货膨胀率南自为都以,国开债利差上都不断扩大。

资金市场竞争，主要期内出让通货膨胀率1d、7d、14d、21d和1m大致相同1.38%、1.67%、1.84%、1.99%和2.07%，主要期内出让利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d大致相同68.0bp、40.0bp、23.0bp、60.0bp和32.0bp,出让通货膨胀率南自为都以,出让利差上都收窄。主要期内拆借通货膨胀率1d、7d、14d、1m和3m大致相同1.32%、1.69%、1.7%、1.9%和2.02%，主要期内拆借利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d大致相同70.0bp、33.0bp、32.0bp、58.0bp和21.0bp,拆借通货膨胀率南自为都以,拆借利差上都收窄。

期债市场竞争，TS、TF和T精锐部队合约的日涨跌幅大致相同0.05%、0.12%和0.23%，期债上涨都以；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅大致相同-0.02元、-0.02元和0.04元，期货市场隐含利差收窄；TS、TF和T精锐部队合约的净基差线性大致相同-0.045元、-0.0247元和0.1182元,净基差多为负。

自为情展望：

从狭义商品价格看成，资金通货膨胀率上升，国债净投放增加，反映商品价格趋在手的取材下，央自为放松国债。从单指商品价格看成，同类型的融资当此前多数南自为，证券最大化转在手。从持仓看成，此前5大席位净多持仓倾向南自为，反映期债的动手多力在减慢。从债市杠杆看成，债市杠杆率下降，动手多现券的力在减弱。从债对股的性价比看成，债对股的性价比增加。

方式而建议：

一般来说方式而：国债期货市场高开高停下来，国债维持宽松基调是核心环境因素，同时，虽然多地下调房贷通货膨胀率，但地产销售依旧更高迷，在手证券考虑到昧以降温。在稳增长政策生效此前，原订通货膨胀率仍以南自为都以，短期维持；也冷漠，等待周二更高动手多机会。

期现方式而：基差上都振动，TS和TF净基差为负，引荐都可的动手多基差方式而。

跨品种方式而：商品价格昧进一步宽松，证券依然偏在手，引荐机TS(或TF)多T。

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