天风证券：给予姚记科技回购评级，目标价位45.8元

2022-01-14天风上市该公司股份有限该公司文浩,范张翔对姚记科技产业完成研究并发布了研究成果《全国性的其发展过后，国外销售业务可期，站在取而代之的其发展椭圆》，本报告对姚记科技产业证明了买入下调，看来其能够同类商品为45.80元，当前股价为29.13元，预期上涨幅度为57.23%。

姚记科技产业(002605)

实现从传统主业到互联网朝著的销售业务过后其发展。姚记科技产业作为中国扑克企业的龙头企业，近年积极帮助线上过后其发展。自2018年起，该公司通过注资陆续布局移动单人游戏、数字公关总括领域，取得成功打造新增长速度增压器，2021年H1,总收入端单人游戏、数字公关、纸牌“三驾马车”大作力作，三项销售业务总收入占比分列32.07%/40.28%/26.22%，毛利润占比分列76.68%/4.91%/16.40%，单人游戏贡献主要利润，过去3年过后健康的其发展。

移动单人游戏销售业务：全国性捕猎单人游戏过后增长速度，国外Bingo单人游戏空间内可期。该公司通过注资成蹊科技产业、大鱼体育运动，更进一步布局全国性捕猎棋牌类、国外Bingo类单人游戏板块，近期大规模初中单人游戏研发人员，20年将近687人（+126.73%）。1）全国性捕猎类单人游戏前十名成绩亮眼，贡献89%的单人游戏营业额。作为捕猎类躯干运营商，成蹊科技产业水流量优势明显，盈利技能出色。截至2021年年初，该公司手游累计用户已超7000万人，旗下商品《轻轻捕猎-欢乐捕猎单人游戏大作战》位列IOS21年年初分区总收入前十名第三，此外，《姚记捕猎3D》延至21年底完全免费，商品迭代延长生命期；2）国外Bingo单人游戏具有强吸金、长生命期特征，大鱼体育运动凭借极强的自研技能和商品长线运营技能，旗下核心商品《BingoParty》完全免费一年营业额稳居Bingo品类世界前3，未来该公司通过Bingo、Solitaire等板块的新技术落地年初打开国外单人游戏的其发展空间内。

数字公关销售业务：凭借芦鸣科技产业深耕短视频公关赛道。2019年，该公司注资芦鸣科技产业，打造以字节跳动系信息流广告公关为核心，内容公关为辅的服务项目专业人士公关销售业务，其客户多为各企业躯干该公司。2020年芦鸣科技产业完成全资注资，业绩更进一步并表，当年实现营业额超过12亿元。短视频公关是未来重要战略其发展朝著，姚记凭借年轻团队对公关企业的专业人士、深入理解，年初获得缓冲客户快速积累实现业绩增长速度。

纸牌销售业务：龙头地位牢固，最优化产能布局。该公司自2015年来以系统工程生产、产能扩张、启东军事设施计划打造中心等产业园等多项措施，倡议纸牌销售业务降本增效。2020年，该公司顺利完成了上海、温州朝阳将近军事设施产能向启东军事设施的转移。2021年该公司发布可转债预案，贝氏筹募资金额度不超过8.23亿元，其中5.83亿元主要用途投资年产6亿副纸牌生产军事设施建设项目，产能布局最优化夯实龙头地位。

投资建议：我们预测该公司2021-2023年总收入分列39.35/52.44/65.04亿元，工业产值增长速度53.6%/33.3%/24%，净利润分列5.66/6.81/8.30亿元，工业产值增长速度-48.2%/20.3%/21.9%。对应1月底13日收盘价PE分列20.9/17.4/14.3。考虑到该公司过后的的其发展性，以及元宇宙时代区块链新兴技术对该公司全国性国外销售业务的拓展性可能，给予PE27倍，则对应该公司市价为185.0亿元，对应能够价45.8元/股。

效用提示：国策监管效用；平台方合作国策变化效用；公关其发展不及预期；核心销售业务成本效用；多领域布局政府私人机构效用；未来会股价出现异动。

该股最近90几天后共有3家私人机构证明了下调，买入下调3家；过去90几天后私人机构能够均价为23.54；上市该公司之亮市价量化辅助工具结果显示，姚记科技产业（002605）好该公司下调为3亮，好价钱下调为3.5亮，市价中心等下调为3亮。(下调范围：1 ~ 5亮，最高5亮)