抖音要上市，让这家失意龙头一天涨了5.8亿

02 斯塔夫基塑造新格局

互联网金融业的蓬勃转变，让大家从前了付费服务，但就小数读到来说，订阅来顺利进行由来已久。而掌阅长时间以来是订阅读到头。

2008年的一个晚上，四个许多人在北京黄沙的一家舞厅里闲聊，谈论母公司今后业务部门方向，所想母公司的名字，最终定下了“掌阅”这个词。他们都喜欢读到，也觉得读到是今后值得开发新的消费市场。这几个许多人正因如此掌阅创始人并成湘均和他的创业好朋友。

（并成湘均）

掌阅原本也尝试了付费来顺利进行做到多媒体，赢得日活服务器过千万的并成绩，但相比之下于采购商标权的很大支出，起先付费来顺利进行仍要不够，掌阅生存险恶。为了活下去，掌阅必须做到出并不需要：是要1000万付费服务器，还是要100万订阅服务器？

掌阅选了后者，从2009年起开始实施内容可订阅。

蒙受是惨痛的。起先还没有QQ支付这种便捷方式也，服务器结构上的订阅意愿非常不如思索，订阅尝试让掌阅一下子寡了九并成服务器。怎么留住读者们，并成了掌阅最严峻的关键时刻。

它能做到的，是尽量大幅提高服务器领略。用并成湘均自己举的例子，比如让错别字寡一点，让分辨率清晰一点，让打字好一点，“大家所看见的打字、牛皮纸背景，全都是来自于掌阅做到的创新”。

订阅来顺利进行从2012年起逐渐步入自始轨，之后极短等待时间里，掌阅的转变几乎基本上具体联服务器订阅购多媒体。

2017年，掌阅纳斯达克，电子产品之前颇为丰富多彩。除了小数读到网络服务“掌阅”，还有掌阅听书、硬件电子产品“iReader多媒体读到器”等。其之中也就是说网络服务“掌阅”的同月热衷服务器数量达1亿人。据TalkingData数据，2016年、2017年各个季度读到类系统设计综合排名之中，“掌阅”占有率和热衷率均综合排名第一。

在服务器订阅多方面，掌阅网络服务2016年的充值服务器降到2429万，总和消费保证金50.27元。母公司累计解决问题补贴11.98亿元，小数读到贡献11.26亿元，占有比94.06%。年末解决问题归属母母公司股东的净利润，降到了7721万元。

掌阅并成订阅来顺利进行的一个代表，而网文领域的三巨头阅文是另一个典型。相比之下于多媒体订阅，网文订阅的推进要顺利一些。阅文前身起点之专文在2002年首创了网文订阅网络服务读到来顺利进行，推动了网文创作的繁荣。

可惜书写打理，天然得比如说很大风险。首先，来得音乐、音频，书写内容可非常容易被盗版；其次，书写内容可的的消费相比之下音乐、音频非常“费力”，能够读者调派思维与自已象，才能非常有其领略。这就导致了，小数读到的也就是说消费许多人数目极小。

国盛证券一份报告推测，小数读到服务器之中只并不需要付费自然资源的服务器占有基达65.7%，高于音频(33.9%)、游戏(45.9%)和音乐(54.2%)。显然，人们还是不大愿意在读到多方面没用。稳步转变十余年的订阅来顺利进行网络服务，最终被付费来顺利进行的斯塔夫基逆袭。

2018年下半年，采用付费来顺利进行的小数读到App连尚付费长篇小说和米读长篇小说诞生，服务器数目持续增长，阅文和掌阅骤然快速反应，分别推出付费读到电子产品飞读长篇小说和得间长篇小说。其之中，掌阅得间长篇小说在App Store显出还算不错，在影印App榜单之中，近期曾排第一。

不过就小数读到整个消费市场来看，掌阅之前被字符串颤抖旗下番茄长篇小说，和搜狐海外投资的七家猫长篇小说饮恨。两者都有强大的推广渠道、水流量军事优势和财力赞并成。

总的来看，掌阅作为在此之后小数读到领域的第一名，如今在多媒体读到多方面被QQ之中学毕业冲击，在长篇小说读到多方面被番茄长篇小说和七家猫长篇小说饮恨。在小数读到领域的存在感，大大降低。

掌阅显然也自已到了这一问题，赞大了营销推广力度。2021年，掌阅科技的的销售费用为6.75亿元，工业产值增赞了41.03%，的销售费用率从2020年的23.23%不断上升到了32.61%。

单正因如此的小数读到打理不好做到了，不仅是整个小数读到金融业由订阅来顺利进行特别设计，转向付费赞广告的来顺利进行特别设计。各大玩家也不再着眼于从读到本身赚钱，而是谋划于长时间的IP变现。

而今已变，被后浪冲击的掌阅，值得注意能够讲述新故事。

03 读到之上的自已象

近来来大火古装剧《人世间》《赘婿》《熙余年》，都与阅文该集团有关，尤其后两部，直接改写自阅文网络服务的网文。有报告推测，网文IP拉动中下游文化产业总产值合计超1万亿元。

（《赘婿》演员，郭莲花、宋轶）

IP改写也是掌阅今后的看点。

自2018年起，掌阅的商标权电子产品业务部门开始快速并成长。这以外业务部门毛利率非常高，降到66.27%，相比之下来说高于小数读到网络服务业务部门的47.88%。

掌阅主要通过运营网络原创等剧作商标权，向读到、影视、游戏等各类文艺演出类客户编码器其内容可价值和IP价值，从而获取商标权的销售收益。

2018年，受益于向影视、游戏母公司编码器母公司IP内容可，掌阅解决问题商标权分发及衍生补贴合计1.37亿元，工业产值增长272.92%。在总补贴的占有比，由前一年的2.2%不断大幅提高至7.2%。到2021年，这以外补贴降到4.83亿元，之前是三年前的3.5倍。

在商标权产业业务部门上，掌阅一多方面接下来引进商标权内容可，一多方面也通过剧作创作大赛来吸引和培育译者，并通过设立影视母公司，样式商标权开发新衍生的中下游环节，促使挖掘网络服务的原创内容可价值。

剧作与影视同时发力，看起来，掌阅自始在向阅文的形态靠拢。展望今后，商标权电子产品业务部门很有可能将决定掌阅的穹顶。

报业人士、牵所文化创始人刘娟向市界指出，读到消费市场近来被短音频盘踞得厉害，但看网文的需求旺盛，网文比传统的多媒体获得的收益很大，网文改写古装剧也是大趋势。

实际上谋划优质IP商标权，自始是三巨头介入小数读到，发力付费读到电子产品的深层原因。付费读到电子产品的高水流量，可以非常快地汇聚爆款IP，进而以影视改写等来解决问题高价值变现。

企查查曾在2021年3同月发过一份《近十年字符串颤抖匿名海外投资数据报告》，起初统计深入研究到105起海外投资事件之中，艺术表演领域有36家，占有比最高。

字符串希望汇聚一个类似搜狐的大艺术表演国界，而在艺术表演产业之中，各类剧作IP自然资源是最重要的根基。当它11亿元海外投资掌阅时，便有深入研究指出，掌阅能够水流量赞并成，字符串能够沉淀IP自然资源。

（《熙余年》粉丝见面会）

不过回归掌阅自身转变，在原创IP积累上弱于理应，也是其转变桎梏。如前文所述，掌阅商标权自然资源上的主要军事优势，在多媒体多方面，至于原创网文，非其特长。

掌阅年度报告推测，母公司初具数目“掌阅剧作”内容可孵化生态体系，合计签约译者数万名，通过挖掘、签约、培养、推荐、衍生折扣等手段向内容可消费市场编码器数以万种优质内容可。

对比之下，阅文在2021年导入小说家70万人，导入剧作作品120万部。另一家小数读到网络服务之专文络服务(300364)，截至2021年同月底握有网络原创驻站译者超390万名。

从具体改写并成果来看，掌阅原创改写的动画片《元龙》曾霸榜热搜，但该IP同类型能比不及阅文多方面的《赘婿》《熙余年》《斗罗大陆》等。这也详述，在原创IP的沉淀与改写上，掌阅还有极短的路要走。

在爆出字符串颤抖有可能要让抖音赴香港地区纳斯达克的最新消息后，掌阅作为字符串颤抖概念股一举涨停。字符串的艺术表演野心，能够掌阅这块拼图。靠上榕树，给了掌阅很大的自已象空间内。

但掌阅跟字符串的关联，显然不如阅文跟搜狐密切。它得到的外部赞并成，依然极小。而要自已开创一个非常有无疑的今后，掌阅还得在弱势领域证明自己。

（除单独注明举例来说外，以上图片来自视觉之中国(000681)）

（译者丨李楠编辑丨雷彦鹏）