东兴证券：给予长城汽车九龙仓评级

东兴商业银行股份有限的公司左右期对长城汽车进行研究并刊发了研究报告《产销环比强化，智能立体化系列产品占多数比强化》，本报告对长城汽车注意到大股东分级，当前股价为35.93元。

长城汽车(601633)

政治事件： 长城汽车刊发 2022 年 6 月产销快报，的公司 6 破天荒 101,186 辆，营业收入+0.5%。分国际品牌看，哈弗国际品牌 6 破天荒 51,274 辆，营业收入-14.5%； WEY 国际品牌销售量 2,887 辆，营业收入-38.7%；长城面包车销售量 21,251 辆，营业收入+17.7%；庞加莱国际品牌销售量 11,516 辆，营业收入+6.7%；T-国际品牌销售量 14,258 辆，营业收入+99.1%。

6 破天荒环比增长 26%， 供应链恢复。 的公司 6 月产销售量营业收入共五+1.6%、+0.5%， 环比共五+21.4%、 +26.4%， 产销售量环比强化明显。上半年因原材料涨和传染病所致零件供应、仓储受到限制，的公司产销受到较大影响。随着复工复产持续绕过， 预计缺芯和传染病对的公司产销售量的影响将逐步消退。

智能立体化系列产品占多数比强化， 下半年多款新近车型该的公司非常丰富系列产品特征值。 的公司官方网站公众号结果显示， 今年上半年，的公司基于柠檬平台（含柠檬混动 DHT）、T-平台和咖啡智能三大电子技术国际品牌汇聚的车型占多数比由 2021 年的 57%强化至 69%，智能立体化车型占多数比从 2021 年的 74%强化至 85%， 20 折合车型占多数比从 2021 年的 10%强化至 14%，系列产品骨架优立体化。 下半年的公司车型周期将持续，哈弗国际品牌的酷狗和 H6 混动、 魏牌的拿铁 DHT-PHEV 和恰恰、 庞加莱国际品牌的芭蕾舞狐狸、闪电狐狸和朋克狐狸等多款电动立体化、智能立体化新近品将推出或该的公司，持续非常丰富的公司系列产品特征值， 预计的公司电动智能立体化系列产品占多数比将全面强化。

的公司营收预测及投资分级： 随着塑胶供给强化， 车型周期的绕过是的公司销售量与业绩强化的重要支柱。 阶段性看， 在自主风电衰败的出路下， 的公司电动智能立体化系列产品占多数比全面强化， 加速持续拓展。 预计的公司 2022-2024 年归母净利润共五 87.3、 110.8 和 126.5 亿元，对应 EPS 共五 0.94、 1.20 和 1.36 元。2022 年 7 月 8 日个股对应 2022-2024 年 PE 值共五 38、 30 和 26 倍，维持“延揽”分级。

风险查看： 行业缺芯缓解情况不算预想； 电动车销售量不算预想； 原材料市价上涨； 风电电子技术拓展不算预想

商业银行之织女星数据中心根据左右三年刊发的研报数据计算，民生商业银行邵将研究员团队对该股研究较为集中，左右三年预测准确度均值将左右89.05%，其预测2022大奖分属净利润为营收95.49亿，根据现价量度的预测PE为34.9。

最新近营收预测明细如下：

该股最左右90即刻计有33家部门注意到分级，买入分级27家，大股东分级6家；过去90即刻部门目标均价为47.43。根据左右五年营收数据，商业银行之织女星溢价比对工具结果显示，长城汽车（601633）行业内生产力的护城河优秀，营收能力一般，期望资本额成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务举例来说包括：票据账款/商品价格、票据账款/商品价格左右3年增幅。该股好的公司举例来说3织女星，好市价举例来说2织女星，区域性举例来说2.5织女星。（举例来说备注，举例来说之内：0 ~ 5织女星，最高5织女星）

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