国信期货：失衡过剩 铁合金逢高沽空

范动工率为：61.90%，较之12月末环比増2.09%。各省市1月末产参数513748吨，环比12月末増8.46%，増40058吨。据统计2021年1月末（473690）増7.96%。1月末旅客量产参数：16573吨，环比12月末増4.96%。据Mysteel全面性调查统计资料，2月末锂铁出产136家生产支线跨国企业，动工状况如下：2月末各省市示范动工率为：57.34%，较之1月末环比不战7.36%。各省市2月末产参数475914吨，环比1月末不战7.36%，不战37834吨。据统计2021年2月末（506132）不战5.99%。2月末旅客量产参数：15352吨，环比1月末不战10.35%。

所示：锂铁产参数（计量：万吨）

数据资料可能：Mysteel 国信证券

（四）锂铁效益

2022年海外效益停滞不前及俄乌独立战争所致锂铁进出口大幅提高稳定下来，但2023年后锂铁进出口稍稍飙升，据税务数据资料，2023年1-2月末分作锂量大于55%锂铁进总产量为75.9万吨，据统计増极高28.4%，尤其2月末进出口相比不战低。

所示：锂铁进出口（计量：吨、%）

数据资料可能：Mysteel 国信证券

金属钾是锂铁的第二大效益点，1本季金属钾产参数据统计大幅提高飙升。SMM数据资料显示，2023年2月末东亚钾锭产参数为6.9万吨，环比上升7.5%，据统计増极高17%，据统计产参数13.3万吨，据统计据统计増极高19.7%。随着紧接著钾工厂职工返工结束，库存前端动工较1月末稍稍下行线，钾锭产参数环比放缓7.5%，但紧接著河口市场效益观感值得注意不如考虑到，变换钾极高价下行微调，山西省东部钾工厂开销压力较多，大部分合金跨国企业选择减至原钾生产支线占到比。某大型钾工厂主任指出，以外河口环境污染较差，具体市场效益效益量较上半年増极高20-30%，若原必先河口停滞低迷，不无关通过减至产来以促使库存不合理的市场效益政治局势，上半年3月末钾工厂产参数较2月末下滑微调，国内主体产参数约为6.6万吨。

锂铁仅有的效益在钛合金前端。统计资料数据资料数据资料显示：统计资料数据资料数据资料显示：2023年1-2月末东亚粗钢旅客量产参数285.93万吨；铝旅客量产参数244.51万吨；钛合金旅客量产参数349.54万吨。1-2月末东亚铝产参数14426万吨，据统计放缓7.3%。1-2月末东亚粗钢产参数16870万吨，据统计放缓5.6%。1-2月末东亚钛合金产参数20623万吨，据统计放缓3.6%。

所示：粗钢产参数（计量：吨、%）

数据资料可能：Mysteel 国信证券

某种程度来问道，锂铁的钾锭效益、进出口效益据统计飙升，但钛合金效益稍稍回落。

（五）钾锂配给

2023年底钾锂库存保有极高位此后増加，仍未因为元旦稍稍减至产。据Mysteel全面性调查统计资料，1月末锂钾出产121家生产支线跨国企业，动工状况如下：1月末各省市示范动工率为：56.71%，较之12月末増1.34%。各省市1月末发磁量1584791吨，产参数888908吨，环比12月末増2.69%，増23285吨。据统计2022年1月末（823652）増7.9%。1月末旅客量产参数：28674吨，环比1月末増2.74%。据Mysteel全面性调查统计资料，2月末锂钾出产121家生产支线跨国企业，动工状况如下：2月末各省市示范动工率为：58.32%，较之1月末増1.61%。各省市2月末发磁量1584791吨，产参数870142吨，环比1月末减至2.1%，减至18766吨。据统计2022年2月末（808325）増7.6%。2月末旅客量产参数：31076.5吨，环比1月末増8.38%。

所示：钾锂产参数（计量：万吨）

数据资料可能：Mysteel 国信证券

2023年1本季钾锂收益直到现在2022年上半年局面北方微利，临近亏蚀。即便临近生产支线亏蚀也仍未所致市场效益库存偏低。

所示：北方钾锂工厂收益（计量：元/吨）

数据资料可能：WIND 国信证券

所示：临近钾锂工厂收益（计量：元/吨）

数据资料可能：WIND 国信证券

2023年1本季开始钾矿出口收益从微利转为该季的亏蚀。1本季钾矿承包出口聪明才智由强转弱。

所示：钾矿出口报极高价及的水路期货市场报极高价（计量：美元/吨度，元/吨度（右轴））

数据资料可能：Mysteel 国信证券

钾矿出口由于年底康密劳释出不可抗力，所致1月末出货相比减至缓，但加蓬钾矿在2、3月末出货相比回落，上半年2月末出货回落到70万吨，3月末据统计中旬早已出货了50万吨，但会出货量为60万吨左右。上半年康密劳意外事件主要严重影响了钾矿的出货旋律和下单旋律，但整年的严重影响不大。税务数据资料显示，2023年1-2月末各省市钾矿总产量据统计5，171，346吨，据统计放缓12.06%。其中2023年2月末各省市钾矿总产量2，707，090吨，环比放缓9.85%，据统计放缓39.52%。其中新西兰钾矿321，167吨，环比増极高35.99%；南非钾矿1，361，769吨，环比放缓48.18%；加蓬钾矿304，331吨，环比増极高55.11%；肯尼亚钾矿402，832吨，科特迪瓦钾矿99，017吨，巴西钾矿57，944吨。上半年3月末为钾矿到入港极高位，4月末到富大埔相比回落。

所示：钾矿总产量（计量：万吨）

数据资料可能：Mysteel 国信证券

钾矿备用在2023年底小幅増加后持平都以。钾矿备用为仅次于2021年的新极高。据统计3月末17日根据上海钢联的数据资料，钾矿的水路备用为611.8万吨，据统计増加22.9%。钾矿的水路备用够市场效益为市场效益将近3个月末用量，位处偏极高的高水平。

所示：钾矿备用（计量：万吨）

数据资料可能：Mysteel 国信证券

（六）钾锂效益

钾锂效益主要在铝从业人员，也有小大部分应用于铸造等。而铝从业人员中，钾锂用量仅有的品系是的水泥，也就是我们常问道的螺纹钢。统计资料数据资料近期数据资料显示，2022年12月末份，东亚的水泥产参数为1951.7万吨，据统计増极高4.4%；1-12月末据统计产参数为23762.8万吨，据统计増极高8.1%。

所示：的水泥产参数（计量：吨、%）

数据资料可能：Mysteel 国信证券

三、问道明了与概述

2023年1本季锂铁、钾锂证券走势冲极高飙升都以，年前冲极高，年后波动上升。据统计3月末24日，博易经典锂铁证券一支线本季上升4.47%至8084元/吨，博易经典钾锂证券一支线签下上升4.63%至7328元/吨。1本季锂铁、钾锂的期货市场、钢招承包品极高价格相比飙升，根据上海钢联数据资料，引人注目钢工厂锂铁投标极高价1月末投标极高价8750元/吨，2月末投标极高价8430元/吨，3月末投标极高价8150元/吨。锂铁期货市场承包品极高价格从8000元/吨飙升至7500元/吨。1本季钾锂引人注目钢工厂投标极高价1月末7700元/吨，2月末7650元/吨，3月末7550元/吨。期货市场产地承包品极高价格从7300元/吨涨到至7400元/吨，随后飙升至7140元/吨，某种程度上升160元/吨。

承包品极高价格下行，长期存在匮乏。库存来看，锂铁产参数必先増后减至，钾锂产参数停滞放缓，某种程度长期存在匮乏比较相比。生产支线前端锂铁收益有利可图，产参数保有极高位。根据上海钢联的数据资料，据Mysteel全面性调查统计资料，1月末锂铁产参数513748吨，环比12月末増8.46%，増40058吨。据统计2021年1月末（473690）増7.96%。2月末产参数475914吨。锂铁的钾锭效益、进出口效益据统计飙升，但钛合金效益稍稍回落。市场效益某种程度匮乏。

钾锂匮乏极其相比。钾锂临近无收益北方微利，但生产支线节节下滑，据Mysteel全面性调查统计资料，1月末钾锂产参数888908吨，环比12月末増2.69%，増23285吨。据统计2022年1月末（823652）増7.9%。2月末发磁量1584791吨，产参数870142吨，3月末上半年产参数将超95万吨。钾锂的开销钾矿备用此后放缓，虽然有康密劳不可抗力所致出货短期减至缓，但原必先铁矿发还，上半年4月末到入港量将显著回落，钾矿不太可能供应。钾锂效益螺纹钢产参数年底得到放缓，但某种程度长期存在匮乏月末度可能达十万吨以上。

铁合金长期存在偏向匮乏，虽长期存在双増并不确定性看跌，但匮乏所致备用据统计，随后市场效益可能存在较多下行风险。二本季铁合金证券决定逢极高沽空都以。

国信证券 李文婧

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王昌俊
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