华泰衍生品锌铝日报20230328：社会库存持续去化 锌铝偏强震荡

铅方针观点

昨日铅等价偏强冲击，零售商成交显出一般。储藏方面，目前炼厂库存相对充裕，平均原料储备1个月左右，冶炼厂生产破土动工方面仍比很大力。需求方面，受小五金出口收缩及欧洲各国汽配订单疲软影响，压铸铅合金企业破土动工小幅下滑。既有来看，铅等价上方受尺度影响和境外储藏上升预计等因素制约，下方受低库存中空，短期内铅等价区间冲击都以，决定以高抛低吸的思路对待，后续欧洲各国外政策异动和相关经济发展资料的异动仍将作为未来主导铅等价的因素之一，需高度重视零售商对经济发展走势预计的异动。

■方针

单边：中性。套利：中性。

■几率

1、境外冶炼产能异动。2、欧洲各国商品远时是过预计。3、流动性收紧快于预计。

铝方针观点

昨日铝等价偏强冲击，社会上库存过后去化。欧洲各国储藏方面，电解铝行驶产能向上小幅修复，成都、贵州等地区电解铝企业小幅复产。需求尾端商品缓慢复苏，虽然铝合金褶皱因终尾端商品不旺显出比较一般，但铝板带磷光零售商需求过后转暖，且铝型材及线缆褶皱破土动工资料比较差强人意，其中建筑型材相关终尾端的基建类、工业型材的GW类订单均有较好显出，预计既有破土动工率短期将继续增长，后续需高度重视汽车、建筑等终尾端需求直至进程。综合来看，铝市近期受尺度意识干扰很大，基本面上储藏尾端小幅修复，而上游商品逐步稳定下来，社会上库存进入去库周期，基本面上中空良好，短期铝等价决定观望都以，高度重视尺度意识对等价格的干扰。

■方针

单边：中性。套利：中性。

■几率

1、储藏尾端异动时是预计。2、欧洲各国商品复苏远时是过预计。3、流动性收紧快于预计。

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