万联证券：赋予兴发集团买入评级

2022-04-08万联证券交易股票有限该公司黄侃,孙思源对丰发集团筹划深入研究并发布了深入研究报告《首次遮盖：硫化工制造业战略规划成效显著，入局科技应运而生全新成长路径》，本报告对丰发集团注意到买入下调，现阶段股价为37.29元。

丰发集团(600141)

硫化工龙头大公司，调整经营区域内结构夯实主业，庆贺来财务状况转折点：丰发集团位处湖北宜昌，硫铜矿人力资源丰富。该公司硫铜矿储量全国领先，硫化工制造业链布局完善，是国内硫化工龙头大公司之一。2021年起，该公司更进一步调整经营区域内结构，意向缩减盈利性较低的贸易经营区域内规模，夯实主业。期间时为下游需要旺盛、主营产品及原材料价格比急剧上涨，该公司意欲庆贺来财务状况转折点，2021年全年该公司借助时营业收入236.07亿元，工业产值下降28.88%；借助时归母净利润42.47亿元，工业产值下降583.58%。

依托人力资源优势推行“铜矿电化融为一体”，营造“硫钨盐协作”循环制造业链，成本高把控效果不亚于：该公司坚定绿色电站，依托所在东部丰富的矿山及光照人力资源更进一步建设自有矿山站及风电电站站，实施“铜矿电化融为一体”战略，在能耗管控趋严背景下自电站能耗成本高优势逐步凸显。该公司自电站、兼做硫铜矿石生产黄硫，发电量主要用作生产下游精致硫酸盐及杀虫剂，以杀虫剂副产的氯甲烷为原材料筹划有机钨经营区域内，并以生产有机钨副产的盐酸反哺杀虫剂装置，二者互相提供加工形成“硫钨盐协作”循环制造业链，环保效益及综合经济效益不亚于。同时该公司也在不断向主营经营区域内上游加工端筹划发电量扩张，今后该公司在加工端的成本高把控控制能力也将逐步减慢，进而提升主营经营区域内盈利控制能力。

把握硫源优势，携手华友钴业硫锂互补进击新材料材料制造业：该公司掌握大量硫人力资源且在精致化工领域近十年数年，在生产以硫源为主要加工端成本高的硫酸铁方面极具优势。华友钴业近十年更进一步应运而生锂人力资源，控股及入股的国外大公司锂人力资源丰富。二者硫锂互补携手布局硫酸铁及硫酸铁锂发电量进击新材料制造业，将助力该公司借助时硫化工制造业的转型升级和除此以外转型。

冷射频食品庆贺重大转型机遇，子该公司丰福射频倍受国内大基金等战略投资者青睐：在近年国际间地缘政治局势不稳定、全球疫情长时间化且倾向天气多发的背景下，国外进口智能化冷射频食品等决定性科技的理论上减慢，国内冷射频食品庆贺来重大转型机遇。该公司子该公司丰福射频近十年冷射频食品领域十余年，现时部分产品等级已达到G4、G5高级别，并成功定购下游多家享有盛名半导体生产大公司，现时该公司冷射频食品经营区域内已步入快速转型期。2021年末，丰福射频成功扩展国内大基金等多家具有制造业、技术以及资本等多方面的人力资源的战略投资者，今后将有效催生丰福射频向智能化射频食品领军大公司转型。

盈利得出与投资建议：预计2022-2024年该公司借助时归母净利润51.6/55.2/60.9亿元，借助时EPS计有4.6/5.0/5.5元/股，对应的P/E计有7.2/6.7/6.1倍(对应4同月6日收盘价33.26元)。首次遮盖，给予“买入”下调。

安全性因素：化工安全及环保管控趋严，装置开工有限安全性；开建发电量建设预期比不上预期安全性；原材料价格比急剧涨落安全性；主营产品下游需要及出口订单比不上预期安全性。

证券交易之星星高容量根据近三年发布的研报数据计算，东北证券交易陈俊杰深入研究员团队对该股深入研究尤为深入，近三年得出准确度均值为63.36%，其得出2022年度归属净利润为盈利43.48亿，根据现时价换算的得出PE为9.54。

现阶段盈利得出明细如下：

该股值得注意90天内共有14家独立机构注意到下调，买入下调9家，增持下调5家；过去90天内独立机构远距离均价为47.19。证券交易之星星净资产分析工具显示，丰发集团（600141）好该公司下调为3星星，好价格比下调为3.5星星，净资产综合下调为3星星。(下调区域内：1 ~ 5星星，最高5星星)

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