变化是投资的常态，我们所面临的机遇无论如何的令人兴奋

资人组的发挥毫无意涵。就像Ben Graham所问道：证券的产品月内是一个选出本机，但从但不会来看是一个指为脚踏车。

但注资之交叉路口信服不会有折磨的时期，因此，尽量不要恐怕短期的的产品走势，因为这不利于做造出良好的但不会注资权衡。相较这个，汤普森对于支持哪些日本公司和创办者所做造出的假定愈来愈加固执一些。

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在柏基注资官方网站上，这样的注资观念与众不同：我们追寻有潜能在资本额、盈利和储蓄方面孕育杰造出但不会持续增长的日本公司，并或许这将说明了在造不俗的但不会恒指发挥上。

即便这一观念在2022年遭受到严酷的考验，但戴夫·布杰诺夫斯基，柏基注资的一位茁壮股该基金会经纪人，仍坚定普遍认为，对革命性的力量进行但不会的原理是应该的。

他们感兴趣的是即将漫长深刻革命性的教育领域，在这些教育领域可以碰到因关键因素技术的深层次保持稳定而各不相同的改变。

正如约瑟夫·熊彼特（Joseph Schumpeter）所问道，中小企业和社不会西北面迈进和革命性的平衡状态。柏基注资意图专员Hamish Maxwell所写：关键因素技术、的产品和消费需求等方面的保持稳定可以成为异常稳固的持续增长动力；革命性是人性的一部分。因此，作为茁壮型注资者，我们所遭遇的出路一如既往地难以捉摸。

当亚洲地区该基金会经纪人都在注意美联储、货币贬值、特殊性政治时，戴夫却问道，放于5年的维度来看，这些原因已更为不那么关键因素性。他的建筑风格是已确定哪些地方即将发生保持稳定，以及哪些日本公司在保持稳定之中西北面有利威望。保持稳定来自于持续增长汽缸的改弦易辙，当旧的汽缸枯竭，必需去认造出重新汽缸。

戴夫习惯于从供求关系来看待经济发展的持续增长，各种因素的保持稳定孕育了重新从中，助长了重新回购。比如流传媒助长的重新香港电视方式而、电子商务和电子商务关键因素技术使人们尽可能不会快速地购物、以及应对气候保持稳定和能源革命性助长的重新挑战等等。

就像他们必需游走美国纽约这样的金融市场之中心，而在苏格兰爱丁堡正式成立一家一样，游走喧嚣，能让他们仅有总体地防止短期的产品情绪的分心。

柏基注资的注资意图可以直观归纳为但不会亚洲地区茁壮意图（LONG TERM GLOBAL GROWTH），简指为“LTGG”。LTGG有四个基石观念，冷漠、但不会、亚洲地区视野和对茁壮的沉迷于，注资过程除此以外强调“先正面思考，后批评”的投研原理论。

汤普森问道，冷漠是有在短期内的，只要你不恐怕毕竟多细微。

当然从注资失败的案例来看，他们也犯过过分冷漠的错误，以至于为高市价所伤势。

在《反危险》一书之中，古斯沃·布洛克布提造出了一种试错系统，将风险控制在可控区域内，但只要最终收入就颇高，也就是问道运用一般来问道的占优势，从高茁壮日本公司之中实现对反危险的目的。

并未谁能情况下自己的每一次注资都是最终的，每个该基金会经纪人都有看错的时候，这是似乎。比如受到SARS冲击的Airbnb、因商品价格上涨而破产的Ultra Petroleum等，柏基在这些注资之中尝到了挫败的苦果，但在雨林、伏特等重仓股的在短期内，远远补足了罪过助长的亏空。

就像柏基在官方网站问道的：“通过从证券的产品的将来发展潜能造出发，我们在分析之中除此以外考量‘月光景象’下的最佳上行空间，而不是陷入显得粗略、不可防止地存在缺失的短期公司财务计算之中，来协助自己认造出这些名符其实；当证券发挥不佳时，尽量不去恐怕或责怪他人。”

柏基注资对但不会意义中小企业的内在假定新标准

1

资本额增速是假定扩张速度和总体的举例来问道。

2

中小企业能否内生造出重新持续增长曲线是最终的关键因素性因素。

3

高额的研发支造出往往都有着难以逾就越的护城河。

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如果合伙形式化出类拔萃的日本公司漫长了但不会的走下坡，那预可知十年它将有愈来愈大可能不会获取市价修复。

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柏基联合创办者马尔科沃·麦克莫罗致力于找造出有能力在较但不会内显著持续增长潜在盈余和储蓄的中小企业。在他看来，这些中小企业正是“预可知富人的理应”。

上世纪90二十世纪，大卫·唐宁买了下昂贵的、关键因素技术最为先进的本机顶盒，付造出了在当时看来超过理智的开发成本，短期利益的破损并未阻挡他们对预可知的苦闷。增大用户体会并借以设立将来的相互竞争占优势，才是他们主要考量的。

将来的第一人称，往往与逆流而上相伴。

当然，考量将来不都有不对持仓进行修正，愈来愈不都有长期拿著不动。

2020年9月，柏基增资了伏特股份，这也是依然7年来的首次。汤普森暗示是因为伏特在注资人组之中占比毕竟大，超过了10%的限制，仓位占比过高引致的主动修正。柏基普遍认为，注资者必需总能对应该的中止必定不会维持停止使用的心态。

1，餐饮业背景的不利保持稳定；2，日本公司相互竞争威望的缓和；3，对管理本机构失去期望，比如增资雨林是因为贝索斯辞退CEO；4，人组占比毕竟高，增资伏特就是这一缘故。

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不已确定是注资仅有的敌军，表面上看的确如此：谁能获取和已连续性飞天，谁就保有了注资的先本机。

汤普森不偏爱已连续性，他甚至对渴求已连续性进行了无情的批评。他问道，已连续性是一种诡计——毕竟诡计不是个好词汇。

在毕竟复杂、毕竟不稳定、毕竟展现造出意外的当今世界里，未能对有意涵的事情做造出设法的计算是连续性。试图做到“应该”是良好注资的敌军，愈来愈有意义的原理是持猜疑态度，让人组成为潜在“正面黑天鹅”的受益。这也正是其设立低开发成本试错的缘故。

设立多元的多维度多学科的思考框架也许有助于注资，这对协助修正注资视野、从而做造出愈来愈慎重的权衡大有裨益。

就像玛格丽特·芒格问道的，将愈来愈多时间投入求学和思考的习惯，而不是无疾而终。同时要有能够的想象力，就像小孩子一样，因为注资并未永恒的应该答案。

柏基员工Tim Garratt 和 Tatjana Evans Macleod 于2017 年编撰的《Words off the Street》所写，当今世界上最古怪、保有最简便的洞可知和最强烈意愿去分享其可知解的人，都亦然金融市场教育领域从业。比如他们但不会赞助的民俗书目节，为中心了各行各业的人——作家、科学家、哲学家、诺贝尔化学奖获取者、文学家和学者。通过咨询、演讲时和学术著作来青草湖探索当今世界预可知动向的意识形态家。在书目节上，大大小小的可知面、想法和意识形态看似与银行抵押管理本机构无关，但其实都在探寻独创的意识形态和可知地。

汤普森也问道，与有智慧的人可知面得就越多，就就越找到自己的荒唐。与有智慧的人相聚的时间就越多，听的和求学的就就越多，这要远远胜于自己的口若悬河。

在柏基并未人不会声指为自己是白痴，但他们明了地或许，茁壮注资备有了孕育杰造出在短期内的最佳的平台。

“对我们的卖家而言，显然的意义在于如何在恒指说明了造出中小企业茁壮潜能此前找到它们，所以作为注资管理本机构人，我们‘只需’认造出应该的证券。”

参考

柏基注资官方网站

《财经新闻》（2023年第8期）

《商界深层次》

《顶级注资人丨柏基注资：如何恰巧地认造出下一个“伏特”？》，第一财经新闻

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