星空华文成之赴港上市，十年前“好声音”风光能否再续

之前一新经纬5月18日电 (赵佳然)声名大噪2021年11月递表失效后，星星华语控股合资母公司(下称星星华语)多达日向香港上市公司递表，竟再关上交所。

虽然曾凭借开始运行反常级综艺《之前国好声效》红极一时，但星星华语多达年来仍然过多依靠这档电台节目的营业额，母公司获利也在停滞下滑。行内并不认为，星星华语商业化主要靠开始运行和IP使用权支撑，需通过商业化创一新偏离获利结构。

A股折戟后重组 从获利8亿到净亏超3亿

星星华语的前身为天津灿星传统文化传媒股份合资母公司(下称灿星传统文化)。2021年1月，灿星传统文化曾向深交所提交该母公司A股核发，但深交所该母公司委认定，因其实际操控人的理由不充份、披露不完整等状况，终止对灿星传统文化的该母公司查核。

随后，灿星传统文化与星星华语传媒歌舞片于2021年8月完毕重组并定名为。2021年11月，星星华语递表香港上市公司，后简介过期失效。

据大媒体报道，2018年，灿星传统文化曾获3.6亿元战略融资，其之前杭州阿里巴巴创业投资管理合资母公司投放资金2亿元。简介揭示，股权结构上，现有星星华语的最终操控人为华人传统文化、田明、金磊及徐，此外淘宝之前国发行股票1.17%。

受众可能会对星星华语的名字觉得陌生，但名极一时的《之前国好声效》即使如此众人皆知。2012年，星星华语问世反常级综艺电台节目《之前国好声效》，现有该电台节目已试播十季。此外，母公司还开始运行《黑衣人合唱将猜猜猜》，与优酷网密切合作一同摄制《这！就是口技》等综艺电台节目。

简介驳斥弗若贝尔罗伯茨报告称，按2020年获利计，母公司是之前国最大综艺电台节目IP创造商及开始运行商，竞争者为2.0%。现有，母公司业务范围有数综艺电台节目IP、音乐IP、歌舞片及剧集IP的开始运行及使用权，以及其他IP系统性业务范围。

作为一档试播十季的综艺，《之前国好声效》虽给受众留下来了深刻印象，但其胡瓜灵活性已大不如从前。而星星华语虽然数年来谋求该母公司，但获利却在一路下滑。

简介揭示，星星华语2019-2021年总营业额共有18.06亿元、15.6亿元和11.27亿元，其之前，综艺电台节目IP开始运行及使用权所贡献的营业额共有74.2%、69.9%及78.0%；下同共有3.8亿元、-2780万元和-3.52亿元。2021年，母公司营业额不仅为多达三年下限，且毛利率也将至多达年近十年，为24.3%，其之前综艺电台节目IP开始运行及使用权的毛利率为13.2%。

从2018年灿星传统文化披露的A股简介可了解到，灿星传统文化也曾年中一时光辉。该母公司2015-2017年度的营业额共有24.62亿元、27.06亿元和20.58亿元，归母下同共有8.06亿元、7.32亿元和4.52亿元。

“好声效”胡瓜灵活性疲软

值得关注的是，《之前国好声效》在试播十季后仍然稳坐母公司综艺电台节目IP开始运行使用权获利历来，也就是说，星星华语多达年来仍未曾培养不止来不止胡瓜灵活性超越《之前国好声效》的重磅综艺。这档电台节目带给的营业额从2019年的4.9亿元降至2021年的2.51亿元，毛利率更是从2019年的46.6%降至2021年的2.2%。

从《之前国好声效》(2016-2018年期间曾定名为为《之前国一新歌声》)的相对颠峰之前后期来看，其2015年带给的营业额为约11.43亿元，即在6年内，该档电台节目的营业额已降低多达八成。

爆款电台节目的营业额降低密切相关到母公司获利。星星华语表示，2021年获利降低，主要由于其摄制的综艺电台节目减少，以及《之前国好声效》产生获利降低，主要由于企业买家广告经费降低；此外，2021年母公司未曾摄制《黑衣人合唱将猜猜猜》的后几季，避免系统性音乐IP变少。

在2018年灿星传统文化的简介之前便已提到，母公司依赖于单一系列电台节目占更为高的不确定性。“如果未曾来监管税制、市场环境等某种程度不止现变化避免该系列电台节目未能正常摄制和试播，而母公司又没有摄制不止可以替代其获利水平的一新电台节目，可能会避免母公司的业务获利降低。”

艾媒咨询CEO对大媒体表示，星星华语该母公司之路并不崎岖，其之前密切系统性的原因是母公司属于以下内容生产方，其以下内容须要借助第三方平台买进，业务范围获利依赖性过爆冷。此外，母公司多达年商业化主要靠开始运行和IP使用权支撑，只有通过商业化创一新去偏离获利结构，才能更好地凸显平面媒体或使用者的消费。(之前一新经纬APP)

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