英美两国2月非农数据点评：从“通胀-紧缩”到“risk-off”

，受到供应链负面影响最比较严重的交运储藏企业来看，非养猪失业早就最少禽流感年末10%左右的偏高水平，且报酬攀升幅度愈来愈大。从供应链拥挤到疏通环节，交运储藏企业不太可能只能比再次愈来愈多的劳务。

旧金山市场体现当年末分线大大操作

非养猪资料造出炉后，加息期望没受到突造出负面影响而急遽上行。详述此年末两个月初，较过关斩将的非养猪资料造出炉后，财产价格的反应弱化“物价-减税”分线，旧金山市场体现造出了对于加息的过关斩将期望，2022年3月初FOMC开会加息机率跳升。然而，本次过关斩将非养猪资料造出炉后，期权隐含加息期望反应平淡，当年末旧金山市场期望2022年初均加息132bp，3月初FOMC开会加息机率92%。

债涨股跌，“物价-减税”结算向俄乌紧张局势文化背景下的“risk-off”操作。过关斩将非养猪造出炉后，债市并没做造出过关斩将烈体现。10年期美债报酬率继续并行，且主要受到实际利率并行的拖动，物价期望过后攀升。金融市场不足之处，旧金山三大股指继续攀升，过关斩将非养猪资料并没突造出有鉴于此。当年末旧金山市场结算的逻辑上从上半年的“物价-减税”开始向俄乌紧张局势文化背景下的“risk-off”操作，在不确定性愈来愈大情况下，资金愈来愈多流向借助于财产。

“物价-减税”充分price-in再次，俄乌紧张局势使得联储陷入两难。威尔逊本周国会内阁会议上，明确了3月初开始加息并极端于加息25bp的立场，旧金山市场的加息期望突造出冷却，3月初加息50bp的机率减为0。然而，俄乌紧张局势的可有数据类型也不太可能使得联储陷入两难：炼油厂粮食供应他因，粮食价格急遽上升则会使得物价期望过后在很偏高位；而地区性国际关系紧张局势的不确定性对金融市场的回授则会使得岛民财货损毁，从而实质上市场需求。

可能会提示：地区性国际关系负面影响的大期望，该机构国家政府放宽的大期望。

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